在日前由前海期貨主辦的“2018遼寧營(yíng)口玉米產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理高峰論壇”上,與會(huì)專(zhuān)家就玉米市場(chǎng)供需情況及期貨、期權(quán)等衍生品工具的應(yīng)用情況進(jìn)行了深入探討。

　　關(guān)于玉米市場(chǎng)的供求和價(jià)格走勢(shì),國(guó)家糧油信息中心處長(zhǎng)李喜貴表示,從全球形勢(shì)看,2018/2019年度全球玉米產(chǎn)量10.68億噸,同比增加約3400萬(wàn)噸,增幅3.3%;玉米消費(fèi)為11.0億噸,同比增加3348萬(wàn)噸,增幅3.1%。期末庫(kù)存降至1.59億噸,同比減少3886萬(wàn)噸,除中國(guó)外庫(kù)存大約1億噸,同比減少1781萬(wàn)噸。美國(guó)方面,10月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告相對(duì)利多,全年產(chǎn)量沒(méi)有進(jìn)一步上調(diào),預(yù)計(jì)3.75億噸,較上年增加441萬(wàn)噸。美國(guó)玉米面臨巴西、阿根廷、烏克蘭等國(guó)競(jìng)爭(zhēng),出口量與上年持平。

　　在他看來(lái),玉米短期價(jià)格仍處低估區(qū)間。美國(guó)產(chǎn)量壓力已消化完畢,四季度后期應(yīng)關(guān)注南美天氣以及中美貿(mào)易摩擦對(duì)大豆、高粱價(jià)格的影響,明年年初關(guān)注點(diǎn)是美國(guó)玉米、大豆種植意向面積及非洲豬瘟情況。

　　“展望明年,玉米供應(yīng)總體偏緊,預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)玉米會(huì)真正進(jìn)入牛市�！崩钕操F表示。

　　玉米基差貿(mào)易方面,吉林玉米中心批發(fā)市場(chǎng)有限公司副總裁張建平介紹,基差貿(mào)易利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能,充分發(fā)揮了每個(gè)貿(mào)易主體的主觀能動(dòng)性,改變傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格對(duì)稱(chēng)的交易機(jī)制,通過(guò)期貨價(jià)格波動(dòng)實(shí)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)雙方差異化的價(jià)格成交,實(shí)現(xiàn)了各自的價(jià)格預(yù)期。

　　“傳統(tǒng)玉米基差操作是賣(mài)家報(bào)基差,買(mǎi)家詢(xún)基差,買(mǎi)賣(mài)雙方確認(rèn)基差,簽訂基差采購(gòu)合同(買(mǎi)方向賣(mài)方繳納保證金),同時(shí)賣(mài)家賣(mài)出期貨,鎖定銷(xiāo)售價(jià)格鎖定利潤(rùn);在期貨交易時(shí)間內(nèi),買(mǎi)方點(diǎn)價(jià),確定期貨價(jià)格,賣(mài)方期貨平倉(cāng),完成合同價(jià)。執(zhí)行合同,按合同結(jié)算款項(xiàng)交貨�，F(xiàn)代基差操作則積極利用價(jià)格波動(dòng)疊加效應(yīng),獲得更大價(jià)格空間,選擇進(jìn)入時(shí)機(jī)更多�！彼�說(shuō),國(guó)內(nèi)基差貿(mào)易已基本成型,但在玉米市場(chǎng)才剛起步。港口玉米流通量大且集中,是重要的前沿陣地。期貨市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),需要場(chǎng)外市場(chǎng)的輔助。

　　他進(jìn)一步表示,基差報(bào)價(jià)應(yīng)以東北港口散糧平艙價(jià)為基準(zhǔn),而不以庫(kù)內(nèi)價(jià)為基準(zhǔn),因?yàn)楦劭谫Q(mào)易習(xí)慣以平艙價(jià)為基準(zhǔn)。目前東北港口各庫(kù)平艙費(fèi)根據(jù)賣(mài)方不同集港方式?jīng)Q定,集港港口、方式不同,平艙費(fèi)用就存在差異。對(duì)于平臺(tái),買(mǎi)方在買(mǎi)貨時(shí),需要有價(jià)格的確定性。對(duì)于賣(mài)方,需要知道結(jié)算貨款到底是多少。

　　據(jù)記者了解,以平艙價(jià)為基準(zhǔn)的流程是,買(mǎi)方直接平艙,各倉(cāng)庫(kù)接貨平艙價(jià)一致;如果客戶(hù)不平艙想在庫(kù)內(nèi)接貨,則平艙價(jià)減掉該庫(kù)的平艙費(fèi)用就是庫(kù)內(nèi)接貨價(jià),另支付裝箱費(fèi)用即可。對(duì)于賣(mài)方,無(wú)論平艙或庫(kù)內(nèi)結(jié)算,都可按自有集港方式核算出銷(xiāo)售價(jià)格。

　　中金公司大宗商品業(yè)務(wù)組馬釗表示,玉米期權(quán)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大。“大宗商品業(yè)務(wù)作為高盛、摩根士丹利等國(guó)外投行的戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù),每年創(chuàng)造巨額利潤(rùn)。世界500強(qiáng)企業(yè)中80%利用衍生工具管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)上市公司中只有少部分開(kāi)展商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理,包括匯率管理�！彼�說(shuō),市場(chǎng)普遍存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是國(guó)有企業(yè)背景客戶(hù)對(duì)市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)更為敏感;二是期貨市場(chǎng)工具單一,有時(shí)不能完全滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化需求;三是對(duì)費(fèi)用支出敏感,希望保護(hù)下方風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)避免費(fèi)用支出。