螺紋鋼期貨在7月上漲了212元并突破3800元/噸,接近6%的漲幅,但進入8月之后卻偃旗息鼓、匍匐前進,截至8月14日僅上漲22元。雨季過后需求遲遲沒有啟動,“金九銀十”的旺季預期是否被證偽,螺紋鋼價格的上漲動力是否減弱了？筆者認為沒有。整體來看,產量雖保持高位,但從高爐開工率來看未來增量有限,房地產帶來的需求增量依舊可期,總庫存積累速度有所放緩,拐點隱現(xiàn)。因此,當阻礙需求釋放的因素逐漸消退,工地趕工勢必帶來需求爆發(fā)、庫存快速去化,屆時螺紋鋼期貨價格將再一次向上突破。

　　短期螺紋鋼的供給仍將保持高位

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼產量環(huán)比增加1.79萬噸至386.51萬噸,高于去年同期7.19%,長流程和短流程均有小幅增加；熱卷產量環(huán)比微增至335.58萬噸,基本已恢復至去年同期。

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月14日調研163家鋼廠高爐開工率環(huán)比增加0.41%至71.27%,產能利用率環(huán)比下降0.09%至79.93%。全國鋼廠高爐開工率繼續(xù)保持近3年高位,且不斷創(chuàng)出年內新高,高于去年同期2.58%。目前,測算下的螺紋鋼即期利潤雖不斷下滑,但不斷攀升的高爐開工率和鋼廠為旺季做備貨準備的支撐下,產量將維持高位。

　　從產品間的利潤角度看,熱卷和螺紋鋼的利潤差不斷拉大,目前熱卷利潤高出螺紋鋼大約200元/噸,不僅是熱卷,螺紋同中厚板、冷軋的利潤差從7月中旬開始也在逐漸收窄,鐵水流向螺紋鋼的驅動減弱。因此,短期來看螺紋產量大概率會在380至390萬噸/周的區(qū)間里波動。

　　房地產改善帶來的需求增量不減

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼表觀消費量為373.3萬噸,環(huán)比下降5.23%,梅雨過后就一直處于不溫不火的狀態(tài)。另外,截至8月14日全國建材成交量5日均值繼續(xù)維持在21萬噸左右。相比于4、5月份平均450萬噸的表觀消費量和24萬噸左右的建材成交量,當前需求遠不及前期盤面上給出的預期,這也是近期螺紋鋼期貨盤面相對較弱的原因之一。

　　但從統(tǒng)計局公布的7月份房地產數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn)地產行業(yè)的恢復速度正在加快,未來需求增量或超預期。1—7月份,房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818280萬平方米,同比增長3%,增速較1—6月份提高了0.4個百分點。目前在建規(guī)模高出2019年1—7月同期的在建規(guī)模24072萬平方米,7月份單月施工面積25558萬平方米,同比去年增長16.63%,顯示出當前需求無憂。

　　1—7月份房屋新開工面積22495萬平方米,同比下降4.5%,降幅較1-6月份收窄3.1個百分點。7月份單月新開工面積22495萬平方米,同比去年增加2288萬平方米,增幅由上月的8.86%擴大至11.32%。6、7月份在全國大范圍的持續(xù)降雨中實現(xiàn)了平均2283萬平方米的增幅,1-7月份新開工同比去年同期低了5684萬平方米,按照7月份的這種新開工增幅,預計10月份有望實現(xiàn)累計新開工面積同比轉正。

　　1—7月份,商品房銷售面積83631萬平方米,同比下降5.8%,降幅較1-6月份收窄2.6個百分點。7月份單月銷售面積14227萬平方米,同比增長9.46%,超過市場預期。因此,在房地產銷售持續(xù)好轉下,資金回籠加快有助于后續(xù)的新開工進一步增長,形成良性的正循環(huán)。

　　1—7月份,房地產開發(fā)投資完成額同比增長3.4%,增幅較1—6月份擴大1.5個百分點。從投資增速看,資金到位情況持續(xù)好轉,利好在建項目的施工進度,有利于施工方趕工,從而保證較高的螺紋鋼需求強度。綜合來看,近期需求雖有高溫、降水影響,但不應悲觀,9、10月份工地趕工帶來的需求增量依舊可觀。

　　現(xiàn)貨庫存雖不及預期但逐漸改善

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至8月13日螺紋鋼總庫存1221.82萬噸,環(huán)比增加1.09%,同比增加35.78%。其中,社會庫存858.6萬噸,環(huán)比下降0.09%,連續(xù)兩周去化；鋼廠庫存363.22萬噸,環(huán)比增加3.99%,拖累總庫存增速由負轉正,小幅積累。

　　綜上所述,螺紋鋼市場在經(jīng)歷了超長雨季后,又遇高溫,實際需求的恢復速度不及市場預期,但是7月份房地產行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展,在建規(guī)模和新開工情況保證中短期的鋼材需求,9、10月份因趕工行為帶來的需求增量依舊可期。短期螺紋鋼產量維持高位,現(xiàn)貨庫存壓力相比往年雖然較大,但邊際情況有所改善,庫存拐點隱現(xiàn)。因此,螺紋鋼市場“強預期、弱現(xiàn)實”的格局不變,建議逢低買入螺紋2101合約,做中長期布局。