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　　1、維持行業(yè)謹慎推薦。服飾.家紡龍頭股繼續(xù)下行可能性不大，大盤調整的時候反而體現(xiàn)出其抗跌性，主要在于:市場對該類公司悲觀預期已經持續(xù)快兩年，主流機構基本無倉位、或倉位極低，即使部分子行業(yè)報表增速、訂貨數(shù)據(jù)不佳，股價反而無任何反應。在此基礎上，4月份組合配置中我們首選家紡子板塊，羅萊家紡/富安娜，一方面在于投資者對這兩家公司關注明顯偏低，也因此股價和估值都處于底部；另一方面，兩家公司在一季度有望表現(xiàn)出相對較好的業(yè)績，我們估計羅萊家紡收入增10%+、利潤20%+；富安娜收入5%-10%，利潤15%上下。從長期的角度，我們依然維持對森馬服飾、報喜鳥、凱諾科技、探路者推薦。其中森馬服飾，休閑服筑底儲備成長動能，童裝未來三年存在翻翻可能，有望迎來其二次黃金發(fā)展期；報喜鳥主要基于其徹底調整后的業(yè)績彈性；凱諾科技則基于其2014、2015年良好、相對確定的業(yè)績增速(渠道開拓確定、買斷制增加)；探路者則基于公司平臺型建設的推進。對于生產型/出口公司，在具有業(yè)績安全邊際的基礎上我們對人民幣快速貶值關注度需要提升，繼續(xù)推薦魯泰A(2014年Q1估計增速在30%上下，2014年EPS1.2問題不大、對應8倍PE；即使該公司業(yè)績具備極強的安全邊際，前期市場對該類公司關注度極低，但人民幣快速貶值對該公司利好是明顯的，而公司海外擴張步伐也為業(yè)績持續(xù)增長打開想象空間、董事長增持也提供一定股價支撐)。由于近期拋儲政策對棉紡企業(yè)有重要影響(魯泰使用長絨棉、邏輯不同)，如細絨棉直接降至17250/噸，對華孚色紡和百隆東方的短期業(yè)績形成利空；但考慮到未來2-3年的業(yè)績彈性，我們維持對華孚色紡的推薦評級。

    2、板塊上周表現(xiàn)回顧。上周，上證綜指微跌，累計跌幅0.29%；紡服板塊總體下跌1.26%，其中紡織制造漲0.74%，服裝家紡跌2.65%。個股看，板塊領跌前三公司為龍頭股份、美盛文化、興業(yè)科技，領漲前三公司為江蘇陽光、常山股份、開開實業(yè)(上海國資改革概念股)。港股方面，領跌為長興國際(年報盈利大幅下跌)、李寧、波司登；領漲前三公司為普拉達、裕元集團(年報數(shù)據(jù)利好)、安踏體育。

    3、公司重要公告及動態(tài)跟蹤。動態(tài)跟蹤-魯泰A:年報超預期，海外擴張步伐加快，維持對公司“推薦”評級；森馬服飾:巴拉童裝成業(yè)績增長主要驅動力；航民股份:挖潛增效，驅動凈利增長超預期。重要公告--華斯股份:募集資金2.85億元；達芙妮:13年凈利同比減少65.6%；周生生:13年凈利同比增長24%；興業(yè)科技:13年凈利潤同比增22.93%；長興國際:13年凈利同比下降50.5%；申洲國際:13年凈利潤同比升11.3%；安莉芳:13年凈利增長8.07%；裕元集團:13年末期股息預計同比上漲200%；李寧:13年業(yè)績虧損面大幅收窄；千百度:13年凈利潤同比下降26.43%億元；寶姿:13年銷售收入同比上漲1.8%；匹克體育:13年凈利減少21.3%；佐丹奴:2013年凈利6.63億港元同比降兩成；雅戈爾:13年凈利同比降14.88%。

    4、行業(yè)重要數(shù)據(jù)。原料(1)328級現(xiàn)貨周均價19412元/噸(-0.10%)；CotlookA:97.40美分/磅(-0.37%)；內外棉價差均值3034元/噸(-1.15%)；長絨棉(137級):33900元/噸(-0.59%)。(2)化纖:滌短8815元/噸(-0.76%)；氨綸40D49000元/噸(+0%)。(3)黃金:上金所Au100g261.06元/g(-2.71%)，倫敦現(xiàn)貨1，306美元/盎司(-3.04%)。